资慧
2016-12-03 19:43:50序言：在沪港通开通两年后，期待已久的深港通也即将启动，这不仅是国内资本市场再次强化改革开放的重大发展战略，也是优质的红筹股潜力得以全面显现的重大机会。
2016年11月25日，中国证监会和香港证监会晚间联合发布公告，深港股票交易互联互通机制（即深港通）12月5日正式开通，纳入深港通范围内的股票将在12月的首个星期一开始交易。
我认为，深港通的启动，不仅意味着中国股市打开了一扇对外开放的大门，也是许多优质红筹股展现自身潜力的最好机会。这其中，内房股作为港股中最被低估的板块有望迎来春天，而板块龙头股--中国恒大（03333.HK）将成为国内投资者争抢的优质股。
深港通将推港股走牛
从目前公布的深港通相关政策来看，互联互通可交易的股票基本覆盖了两地市场绝大多数股票，这对于两地股市尤其是香港股市有着深刻的意义。
对于中国的投资者来说，深港通是打通中国投资者进入香港股票市场的一个重要通道，也是国内居民资产全球配置的重要途径。如果将目前香港与深圳的股市相比较，香港作为一个成熟的市场，对国内投资者会更具有吸引力。
首先，从估值来看，在深圳交易所上市的公司中，90%以上公司的市盈率在30倍以上，而对港股通的在香港交易所上市的公司来说，70%以上的公司市盈率在30倍以下，这显示出，香港市场股票估值更为合理，这是国内投资者愿意进入香港股市的重要原因。
其次，香港股市是一个成熟的市场，其监管法规制度健全，价格机制合理，因此，国内投资者进入香港这个市场可预期、可分析，投资决策与判断可通过理性的方式来进行。
再次，自2015年8月人民币汇率制度改革以来，人民币一直处于贬值通道，国内投资者资产全球化配置也成了热门话题，深港通为国内投资者实现资产配置全球化开启了一条新的通道。
综上所述，随着深港通的启动，香港股市牛市重来，这也是许多在香港上市的优质红筹股重新展现其潜在价值的机会。
中国恒大：两高一低受追捧
对于国内投资者而言，最为现实的问题是：在深港通启动后，我们应该买什么样的港股，才能实现良好的投资回报？在我看来，高增长、高分红、低估值的两高一低港股将成为国内资金争抢的投资标的。
投资界有一句名，叫做Buytherumor,Sellthefact，意思就是说，买股票在于故事而起，卖股票在于事实出现之时，投资者有意愿购买一家上市公司的股票就在于这家公司具有诱人的前景，腾讯（00700.HK）十年涨100倍的案例，让投资者享受了丰厚的投资回报。
我认为，中国恒大同样拥有远大的前景，随着深港通的启动，甚至有可能成为下一个腾讯。
业绩增长是投资者获取回报的基础。数据显示，恒大多年以来业绩增长惊人。恒大今年前10月销售额达3167.1亿，同比增长105%，提前超额完成全年3000亿年度销售目标。至此，恒大已经超过万科成为中国乃至全球第一大房地产企业。
而分析其上市以来的业绩表现，恒大自2009年上市至2015年，其年均增长30%以上，近两年高达50%以上，增长势头愈发强劲。除了销售额，半年报显示，公司总资产、营业额、核心业务利润、现金余额等各项指标均领先行业，分别较万科高2876亿、127亿、25亿、1401亿，成了中国名副其实的房地产龙头企业。
预期是推动股价上涨的重要因素。在今年业绩超过万科成为最大房地产企业的同时，恒大未来还给了投资者更多的预期。比如，恒大在10月4日公布了未来三年的增长计划，2017-2019年分别完成4500亿、5000亿、5500亿的销售额，营业额达到2800亿、3480亿、3800亿，核心净利将达到243亿、308亿、337亿。
也就是说，未来几年，恒大是按销售额年均增长10%，核心业务利润率年均增长8%来规划的，而事实上，过去7年公司销售的复合增长达到37%，核心业务利润率平均增长10.7%。无论是从以往的业绩轨迹及未来发展趋势来看，恒大的估算都相对保守，肯定会给投资者带更多的惊喜，这也是恒大将要给投资者带来的诱人预期。
派息是衡量股东回报的重要指标。资料显示，恒大自2009年上市以来，每年均派发股息，去年每股派息0.38元，股息率7.9%，上市以来累计派息254亿，被誉为派息最豪爽的国内房企。
此外，上市以来，恒大的股东回报率（ROE）一直保持高位，去年为20.5%。与之相对，公司市盈率仅为6倍，市值仅为万科的四分之一。如果中国恒大在A股上市，市值至少在2000亿人民币以上，可见其价值低估相当明显。
值得注意的是，恒大目前正在进行房地产业务在国内A股的分拆。分拆完成后，恒大将是少数几个具备国内和香港同时上市的集团，不但地产业务的估值能够在A股市场得以体现，更能直接影响中国恒大作为控股公司的估值，成为恒大估值提升的潜在动力。
综上所述，中国恒大符合两高一低的优质上市公司标准，在国内资产荒的大背景下，随着两地资本市场打通，中国恒大必将受到国内投资者追捧，这也意味着其股价还有巨大的上涨空间。
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